九月份焊管行情反轉難度較大，弱預期背景下，廠商或繼續低位庫存。

九月份以來，隨著季節性需求旺季的來臨，焊管品種社會庫存、廠家庫存均出現了一定的回落，商家心態有所緩和，但考慮到今年的大環境，市場多數仍繼續觀望，低位庫存。

一、產量方面

圖1：近年來樣本焊管生產企業產量變化圖

據鋼協數據所示，2022年1-6月份，全國鋼管產量4,060萬噸，同比下降1.67%，其中焊接鋼管產量2,740萬噸，同比下降4.7%，而產量下降主要集中在3-5月份，以津唐邯為主的市場相繼受疫情影響，出現了不同程度的減產，但隨著后期疫情逐步緩和，焊管產量也陸續得到恢復。

二、原料端

圖2：近年來唐山市場帶鋼社會庫存變化圖

圖3：近年來長流程帶鋼利潤變化圖

如上述所示，3-5月期間，受焊管企業減產及唐山地區間歇性的疫情反復，導致當地帶鋼資源難以外發出現庫存的快速上漲，而庫存的持續高位也是導致帶鋼品種近期行情趨弱的重要原因，但隨著帶鋼庫存降至相對合理水平，帶鋼利潤有所回升，原料端對焊管品種支撐變強。

三、庫存方面

圖4：近年來樣本管廠庫存變化圖

圖5：近年來樣本城市社會庫存變化圖

如上圖所示，本年度樣本管廠庫存持續低位運行，反映了廠家避險情緒和低迷預期，而截至目前的行情走勢也印證了廠家的思路，短期內生產節奏和價格政策仍會比較靈活，社庫方面，受大環境影響，今年商家的操作更為謹慎，低庫存的常態化和階段性補庫已是常規操作，不過8、9月份社庫、廠庫均出現回落，且管廠產量基本平穩，也說明需求確實出現了一定的好轉。

四、后市預測

目前廠庫、社庫整體低位雖有傳統旺季的部分影響，但更多的仍是廠商基于避險情緒而主動降庫，降庫過程中伴隨著讓利、降價、減產等，利潤方面減少甚至虧損，市場心態仍不樂觀，雖然低庫存是價格上漲的重要條件，但考慮到今年的大環境，一旦利潤恢復或者需求轉好，產量、庫存也會短時間內快速回補，行情反轉難度較大，弱預期背景下，廠商或繼續低位庫存，輕裝上陣。